影响金价的因子

实际利率 = 名义利率 − 通胀预期,代表持有黄金的「机会成本」。历史上它与金价的负相关性最强,是理解金价长期走势的第一把钥匙。

全球央行净购金量代表官方储备需求,是 2022 年以来金价的结构性支撑。它不像利率那样高频波动,却在底部托起了金价的中枢。

地缘政治风险指数(GPR)基于全球主流媒体对冲突、战争、恐怖主义的报道频率构建。它对金价的影响是「脉冲式」的——事件爆发时避险买盘涌入。

广义美元指数衡量美元对一篮子贸易伙伴货币的强弱。由于黄金以美元计价,美元与金价存在长期负相关。

5 年期通胀盈亏平衡 = 名义国债收益率 − TIPS 收益率,反映市场对未来通胀的预期。它是黄金「抗通胀」属性的来源之一。

全球黄金 ETF 净流量反映投资者(尤其西方机构与散户)的情绪与配置变化,是金价的高频情绪指标。

COMEX 投机净持仓(CFTC 管理基金净多头)反映期货市场投机者的仓位,常被用作反向情绪指标。

美国 CPI 同比衡量已经发生的实际通胀,是黄金抗通胀属性的「实际锚」,与反映预期的通胀盈亏平衡形成对照。